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百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市(shì)场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人(rén)民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的(de)战略性(xìng)产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了(le)行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复(fù)良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。