4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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